炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

      出品：新浪财经上市公司盘考院

      作家：喜乐

      2025年香港老本阛阓迎来显耀回暖，限度前8个月，港股IPO融资限度达1329亿港元，创下近4年新高，较2024年全年限度晋升50%。更值得温雅的是，同期港股增发阛阓弘扬更为强劲——募资限度达1905亿港元，不仅远超IPO融资限度，更较2024年全年增发限度增长3.8倍，单形式平均募资限度达11亿港元，成为推进港股阛阓活跃度的中枢力量之一。

 

      2025年港股增发承销阛阓呈现“头部麇集、外资领跑”特征：前十大承销商中，外资投行占据六席（高盛、瑞银、摩根士丹利、摩根大通、花旗、汇丰银行）；同期，前六名承销限度均冲突150亿港元，规划承销额占全体阛阓的比重超70%，头部效应显耀。中资投行虽有4家入围前十，但除个别中资投行外，全体限度与外资头部投行存在差距，且形式结构各异证明。

 

      高盛头部形式全粉饰 少而精战略稳坐承销排行榜首

      四肢老牌外资投行，高盛以395亿港元承销限度稳居榜首，阛阓份额约21%，承销限度是第二名中信证券的1.6倍，其中枢竞争力体当今对“头部大形式”的精确把控与全面粉饰上。

      从形式结构看，高盛仅承销12单增发形式，数目在TOP 10中排行中游，但却精确粉饰了2025年港股前五大增发项规齐整齐5单——包括比亚迪435亿港元、小米集团426亿港元、药明康德77亿港元、地平线机器东谈主47亿港元及信达生物43亿港元。这些大形式不仅孝敬了高盛90%以上的承销限度，更体现出其对二级阛阓趋势的敏感判断、对海外化大型投资机构的深度粉饰，以及与高市值企业的遥远谐和议论，“以质取胜”成为其登顶的要津。

      中信证券承销限度排行第二 单一大形式依赖显耀 大形式粉饰智力待冲突

      中信证券以248亿港元位列第二，是前十大中弘扬最好的中资投行，但全体承销结构存在证明局限性——大形式粉饰单一，中小形式对限度拉动有限。

      具体来看，其18单形式数目在TOP 10中排行第二，但中枢限度皆备依赖比亚迪435亿港元增发这一单（该形式为其孝敬约60%的承销限度）；而在前十大增发形式中，中信证券未参与其他任何头部形式，大形式粉饰度证明不及，响应出其在增发阛阓取得多类头部项规划智力仍有欠缺。剩余17单均为募资不及40亿港元的中小形式，虽数目占比超90%，但规划孝敬限度占40%，未能酿成有用补充，全体承销结构较为单一。

      瑞银承销限度排行第三 大中小形式平衡布局 承销限度紧追中信

      瑞银以241亿港元紧随中信证券之后，仅收支7亿港元，其11单形式数目虽少于中信，但凭借“大形式平衡粉饰+中小形式精选”的战略，展现出更强的结构韧性。

      在2025年港股前十大增发形式中，瑞银参与了3单——比亚迪435亿港元、地平线机器东谈主47亿港元及蔚来汽车40亿港元，这3个形式规划孝敬其超七成的承销限度。相较于中信证券的“单点依赖”，瑞银对大项规划筛选与粉饰智力更优，形式结构更平衡，也使其在限度上能紧追第二，成为外资投行中仅次于高盛的中枢力量。

      中金公司IPO与增发承销排行弘扬反差 中枢客户谐和断层

      四肢2025年港股IPO保荐限度的榜首投行，中金公司在增发阛阓弘扬证明滑落，以213亿港元位列第四，中枢问题在于大形式参与度显耀下滑，中枢客户谐和未能陆续。

       在前五大港股增发形式中，中金仅参与了小米集团426亿港元增发这一单，其余4单头部形式均未入围；更值得温雅的是，中金曾在2021年两次深度参与比亚迪港股增发（分歧召募299亿港元、138亿港元），但在2025年比亚迪更大限度的435亿港元增发中，却错失承销商变装，响应出其与中枢企业在增发鸿沟的谐和衔尾出现断层。

      这种“IPO强、增发弱”的反差，既体现出中金在增发阛阓的资源歪斜不及，也暴显露其与外资投行争夺大市值企业增发形式时的竞争力有待晋升。

      国泰海通吞并后以量补限度 大形式冲突智力薄弱

      国泰海通（吞并后）以27单形式数目位列前十大第一，成为增发阛阓“形式数目最多”的投行，但97亿港元的承销限度仅排行第七，中枢重要在于“形式限度偏小，枯竭大形式冲突”。

      在其27单形式中，13单的增发限度不及5亿港元，占比近50%；且全年未参与任何前十大增发形式，皆备依赖中小形式“以量补价”。这一弘扬虽体现出吞并后国泰海通在中小形式资源整合上的上风，但也响应出其在高市值企业粉饰、头部形式竞标上的显耀短板——既难以触达百亿级大形式，也无法与外资投行在中大型形式上竞争，导致其在增发阛阓的限度竞争力薄弱，难以参加第一阵营。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负裁剪：公司不雅察开yun体育网