曹德旺眷属旗下江苏正力新能电板技能股份有限公司（简称“正力新能”）正在冲刺港股IPO。7月26日，这家由福耀玻璃董事长曹德旺的胞妹曹芳等控股的公司败露港交所上市苦求材料。

　　曹德旺胞妹等控股，两年融资超53亿元

　　正力新能于2019年景立，主要勾引多技能旅途电板产物组合，提供电芯、模块、电板包、电板簇、电板照料系统的一体化有规划，拓展电化学产物在陆海空互联全场景下的大范围应用。

　　据先容，正力新能主要产物包括磷酸铁锂电板、PHEV及EREV电板、乾坤系列BEV电板包、骐龙系列BEV电板包及航空电板产物。其中，骐龙系列BEV电板包电量170kWh，截止2024年6月30日是中国乘用车最大电量电板系统，9分钟内可从10%电量快充至70%电量。该公司已经中国能源电板行业中第一家获取AS9100D航空航天质料照料体系认证文凭的公司，亦然苏州市首批低空经济领航企业。

图片来源：正力新能港股IPO招股诠释书

　　正力新能的能源电板客户包括一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等大型央国企、造车新势力及跨国来源整车企业。其中，公司与零跑汽车运行合作近3年，已成为其中枢电板供货商。截止2024年3月31日，正力新能对零跑汽车中枢BEV车型的销售浸透率及对上汽通用中枢PHEV产物GL8陆尊PHEV浸透率达50%以上。

　　字据弗若斯特沙利文论说，正力新能于2023年的能源电板装机量为5.4GWh，在中国能源电板制造商中名交替十。2023年该公司主要产线的自动化率来源95%。截止2024年3月31日，公司研发团队来源900东说念主，提交2897项专利苦求及已获授1813项专利。

　　从股东方面来看，曹芳、陈继程通过彼等的考究探讨东说念主正力探讨、正力投资、新中源创投、南京淼德、南京泫德、正力壹号及正力贰号将盘曲共同律例公司，字据一致活动契约及投票代理契约共同律例财务投资者及照料层股东抓有的已刊行股份总和的合共约64.6%的投票权。

图片来源：正力新能港股IPO招股诠释书

　　现年66岁的曹芳任正力新能实行董事、董事长等职务，为福耀玻璃董事长曹德旺的胞妹。据先容，1997年至2014年，曹芳先后在福耀玻璃任职董事、副总司理等；并于2014年4月退休下野。在退休前，曹芳便与陈继程于2013年3月创办新中源创投（区分抓股52%、48%），从事风险投资；二东说念主又于2016年8月共同创办正力投资，从事电动汽车中枢部件畛域的投资。

　　现年53岁的陈继程曾在福耀玻璃使命13年，从2003年进入福耀玻璃，历任商务部副总司理、商务部总司理、副总司理、实行董事等职务。2016年4月，陈继程从福耀玻璃离开。

　　2022年以来，该公司曾先后完成三轮融资累计募资超53亿元，获取常熟国资东南投控、东南产投及东南新能，中金上汽新兴产业基金，建发产投，中信旗下聚信西海，兴证投资照料，盛屯矿业(600711.SH)，厦门国贸等国资、上市公司的先后投资。于2024年7月完成的最新一轮融资后的公司估值为182亿元。

图片来源：正力新能港股IPO招股诠释书

　　曹芳与陈继程于2013年3月创办的新中源创投，在2013年11月与丰田汽车成立相助企业新中源丰田并抓有其50%的股权。界面新闻了解到，新中源丰地主要从事汽车用锂离子电板和镍氢电板包的制造、勾引和销售，产物主要销往丰田汽车在中国的主要相助主机厂。

　　2023年11月，正力新能与新中源创投签约以获取其所抓新中源丰田50%股权，重组交往额33亿元。这次重组交往于前年12月完成，之后新中源丰田由正力新能、丰田汽车、PrimearthEVEnergyCo.，Ltd.及丰田汽车（中国）投资有限公司区分抓有50%、35%、10%及5%股权。

　　正力新能称，新中源丰田重组交往的根由是为了推动正力新能的业务发展计谋，惩处新中源创投与正力新能在同行操办中可能产生的任何竞争问题，以及促进和保管公司与丰田汽车公司及丰田汽车（中国）投资有限公司的合作。

　　正力新能暗意，新中源丰田是丰田汽车在中国的主要相助主机厂的主要电板包供货商。咱们拟进一步拓展这种耐久竖立起来的互信关系，探索其他商机。于截止2023年12月31日止一个月及截止2024年3月31日止三个月，新中源丰田区分证实收入6.57亿元及12.42亿元，区分产生利润2970万元及1.59亿元。

　　招股书夸耀，正力新能进行计谋收购偏执他投资（如相助企业），以扩大产能、丰富产物组合、进入新市集、获取巩固的原材料来源或获取新技能。2021年至2023年及2024年前3月，该公司于相助企业的投资的账面值区分为0、6450万元、33.51亿元及34.28亿元。

　　2021年以来累计净亏27.82亿元，曾遭大客户“甩单”

　　就财务数据来看，2021年至2023年及2024年前3月，正力新能区分结束收入14.99亿元、32.9亿元、41.62亿元及7.37亿元，2021年至2023年收入复合年增长率达到66.6%。

　　不外，收入抓续增长的同期，正力新能却耐久未能盈利。该公司2021年至2023年及2024年前3月录得净亏蚀区分为4.02亿元、17.2亿元、5.9亿元及6990万元，频年来累计净亏蚀约27.82亿元。论说期内，该公司区分录得流动欠债净额4.29亿元、6.17亿元、17.95亿元及17.36亿元。

　　“咱们过往录得亏蚀净额，且尚未结束盈利。”正力新能在招股书称，公司可能无法按照预期结束盈利，进而可能影响业务可抓续性；鉴于上述历史操办功绩的布景，公司瞻望2024年将持续录得净亏蚀。“同期，咱们拟接纳设施，以期在2025年转为净利润现象。”

图片来源：正力新能港股IPO招股诠释书

　　关于亏蚀情况，正力新能讲授原因称，公司基于前瞻性研发策略，多半插足技能和产物勾引；在扩大产能方面产生了多半开销；历史产物组合和订价策略；于往绩纪录时代客户X取消采购订单的一次性影响；及于往绩纪录时代原材料价钱的波动。“由于咱们仍处于成长阶段，咱们尚未结束盈利，且无法向尊驾保证咱们是否会结束盈利及何时会结束盈利。”

　　招股书夸耀，截止临了本色可行日历，该公司在海空两用电板产物上的投资尚未结束大范围交易化。2021年至2023年及2024年前3月，正力新能的研发开支区分为2.21亿元、3.29亿元、4.24亿元及1.29亿元，区分占同期总收入的14.7%、10%、10.2%及17.5%。

　　另需照看的是，正力新能的客户纠合度较高且靠近干系风险。2021年至2023年及2024年前3月，该公司来自前五大客户的收入区分为13.37亿元、29.73亿元、32.38亿元及6.39亿元，区分占同期总收入的89.1%、90.4%、77.8%及86.6%；来自最大客户的收入区分为8.28亿元、9.63亿元、11.79亿元及3.47亿元，区分占同期总收入的55.2%、29.3%、28.3%及47.0%。“主要客户的业务、营运、财务现象及需求出现任何要紧不利变动均可能对其变成要紧不利影响。”正力新能称。

　　本色上，大客户倏得取消订单曾给正力新能带来不小的功绩压力。2022年，该公司一个主机厂客户X因其业务运营发生要紧不利变动以及由此导致的电板采购认识变更，取消了用于BEV的三元电板产物采购订单。受此事径直影响，正力新能三元电板的销量从2022年的2.9GWh降至2023年的1.5GWh，三元电板的销售收入从2022年的26.29亿元减少至2023年的14.48亿元。

　　上述订单取消还导致正力新能在2022年发生活货及贸易应收款项减值亏蚀4.22亿元，这对其同庚的销售成本、毛利率和举座操办功绩产生了要紧不利影响。此外，客户X取消订单还导致正力新能于截止2023年3月31日止三个月暂停了一条坐蓐线。由于临时停产时代的固定制造费用分派，这对公司同期的毛利率产生了负面影响。

　　此外，字据国际财务论说准则干系管帐政策、判断和料想，由于客户X取消订单及不利情况，正力新能在2022年还录得应收客户X的贸易应收款项减值6.01亿元，这显赫增多了公司2022年的金融钞票及合约钞票减值亏蚀净额，并对其同庚的操办功绩以及截止2022年12月31日的贸易应收款项结余以及财务现象变成要紧不利影响。

　　不外，正力新能觉得，这种影响属一次性影响，尔后其获取了具有可进步公司产能诓骗率的新客户。2023年下半年，该公司相关坐蓐线的总体诓骗率还原到82.3%。同期，在与潜在客户竖立销售关系时，公司也加强了客户信用审批的里面律例方法，重心照看客户的信费用，以幸免今后发生此类事件。

　　瞻望2026年产能翻倍至50.5GWh

　　“尽管咱们于往绩纪录时代处于净亏蚀状态，但咱们觉得咱们的业务可抓续发展，并有饱和的流动资金来源复古咱们的抓续运营和增长。”按照正力新能招股书的讲授，该公司预期抓续勾引多技能旅途产物；拓展优质客户群和多元化的国际业务延伸远景；加强产勾引、制造和原材料采购的成本律例；预期形成范围经济效益及相助企业孝敬增多。

　　不外，现在，正力新能的范围效应还未达预期。该公司称，其异日增长和盈利才气取决于扩大产能以趋承抓续增长的市集需求的才气。截止临了本色可行日历，该公司仍在积极扩大产能，现在的范围尚未达到最好范围经济效益。“不停扩大的产能需要多半及抓续的成本化开销，这将导致多半的折旧和摊销，从而推高咱们的单元产物成本。”

　　截止2024年3月31日，正力新能旗下电芯产物的联想总产能为25.5GWh，包括常熟正力新能、常熟星河及南京正力新能的联想产能。2021年至2023年及2024年前3月，公司总产能（包括电芯、模块及电板包）区分达到6.4GWh、8.5GWh、17.3GWh及6.1GWh。该公司瞻望到2026年其产能将增多至50.5GWh。

图片来源：正力新能港股IPO招股诠释书

　　招股书夸耀，该公司认识在江苏省常熟市诞生新的坐蓐基地。新的坐蓐基地占大地积约52.5万平淡米，拟用于拓展研发形式及用作职工寝室。新的坐蓐基地瞻望分两期诞生：一期诞生3条PHEV电板产物坐蓐线，总产能10.0GWh，认识2024年10月动工，于2025年10月完工；二期诞生4条坐蓐线，总产能15GWh，认识2025年12月动工，于2026年12月完工。现在，新坐蓐基地已完成可行性有计划，正在进行总平面图计较联想使命。

　　正力新能拟进一步勾引掩盖更多陆海空互联全场景应用的全场景产物组合，拟改善产物结构，费力于于销售毛利较高的产物。据先容：

　　在能源电板方面，截止临了本色可行日历，该公司已获取36个定点形式，涵盖24个产物类型，其中包括14个PHEV电板产物；公司瞻望，2024年及2025年将有来源20个形式定点进入量产和委派阶段，其中12个波及PHEV车型。

　　同期，乘着低空应用场景的产业和政策东风，该公司正积极与国表里多家eVTOL公司合作进行航空电板测试，并已运行向部分国际著明客户小范围销售样品。

　　此外，该公司已与德业股份等船舶储能电板产物的潜在客户竖立探讨与合作，并已与一家新加坡客户竖立合作关系。

　　“咱们认识积极扩大咱们多样产物的国际客户群。”正力新能指出，公司认识通过与国际主机厂竖立直销关系，或与国内主机厂就出口汽车开展合作，进一步探索其他国际契机，扩大咱们的人人客户群。据其知道，该公司已与上汽通用五菱竖立合作关系，其电板产物已安设在出口到印度和印度尼西亚的车辆上；公司还被一家国内造车新势力选中，为其一款出口车型提供电板；并与位于德国的一家公司完成了极片供应的业务合作。

　　招股书夸耀，正力新能认识将这次港股IPO募资用于产能延伸及诞生智能制造设施及柔性坐蓐线体育游戏app平台，探索高倍率长命命钠离子能源电板、超高镍多元材料及新式硅碳材料、复合三元及复合磷酸盐体系等多样新式电板电化学体系及先进材料，优化新一代智能制造才气以进步制造成果及产物性量，勾引用于低空经济场景及相关行业的高功率电芯及电板系统，深刻半固态电板和全固态电板产物及技能的勾引及高能量密度超等快充电板产物及技能勾引等。