（原标题：东吴期货投资策略早参20221107）

2022.11.07

宏不雅金融衍生品:短期指数走势或重回轰动

股指期货。玄虚来看，历程前期调换后，市集底部基本探明。上周在战略预期等成分的催化下，情谊显然竖立。短期内，由于市集预期崎岖，市集情谊可能存在反复，短期指数走势或重回轰动，但调换空间有限。由于经济基本面尚未显然改善，10月制造业PMI回落至收缩区间，因此与宏不雅经济相干性不彊的中小成长格调可能进展更好，IM有望不息占优。

玄色系板块:波段操行为主

螺卷。上周钢价出现显然反弹，钢材需求有一定韧性，但更多是情谊回升。基本面来看，螺纹保抓较快去库速率，热卷也好于旧年同期，加上现在产量下降，因此即使情谊转差，前期价钱的低点也很大可能会是阶段性底部，操作上提议波段操作，螺纹01参考3400-3650，热卷01合约参考3450-3700。

铁矿。上周铁矿价钱显然走强，主若是情谊竖立。铁水产量仍是高位出现显然回落，且钢材需求尚可，很难再有显然下行空间。不外短期到港高位加上需求自身劣势，铁矿累库压力也在，展望盘面轰动为主，01合约参考600-680波段操作。

双焦。昨日中焦协市集委员会召开市集分析会。与会企业决定在现时亏欠的情况下，除督察焦炉基本运转用煤外罢手煤炭采购，并加大限产力度至50%以上，焦炭供应下降对焦煤需求减少。此外，钢厂抓续亏欠，对焦炭仍有提降意愿，且停产历练高炉数目增多，对焦炭需求也有所减弱。双焦现在仍旧承压，短期提议不雅望，不宜追多，中期以逢高布局空单为主。

能源化工：周末油价大幅冲高

原油。隔夜原油大涨，因好意思联储短期加息旅途可能放缓以及欧盟制裁俄油日历将至，寰球原油及制品油库存低位也对油价起到复古。好意思国10月休闲率升至3.7%，非农作事东谈主口低于预期，两名好意思联储官员说起可能减速加息，尽管加息周期仍将抓续且最终利率或高于预期，但短期放缓依然能赐与巨额商品喘气之机。咱们觉得油价总体仍督察宽幅轰动运行，展望区间总体处在80-105好意思元之间。

沥青。11月第一周沥青产业数据显露开工率小幅走高，出货量微减，厂库社库增减不一，基本面督察偏弱。现货价钱相通处于轰动偏弱态势，但资本端近期走势稍强，提议前期空单可严慎抓有，短线逢高试空。

LPG。燃气消耗的季节性增长受末端物流和商用偏弱的影响暂不显然，而国内入口量的锐增相易山东地真金不怕火增负使得国内供给压力增长，表里价差飞速弥合。近期需求增长预期存在削弱，季节性行情落实仍不轩敞，上行能源及空间有限，盘面督察区间轰动，贴水神色难以扭转。

PTA。周五TA领涨聚酯链，TA01合约收盘价5396元/吨，较上一交游日价钱高涨226元/吨，夜盘小幅微涨至5404元/吨，基差大幅收窄至244（前值：412）。10月份对需求阑珊的逻辑仍是交游的比较透顶，下行空间未几，11月初，市集关于悲不雅预期运行逐步升温，PX现在正好投产的真空期，上周PTA和PX均有降负的迹象，PX开工率77.1%（79.34%），PTA开工率73.38%（75.02%）。短期来看，看多的情谊如故会进一步开释，然而中长久来说，聚酯链举座莫得过多进取的驱动，在热度褪去后，仍然保抓看空的立场，如果后续需求仍然不足预期，相易投产跟进，那么市集关于追涨的情谊将会罢手。策略提议：短期轰动保抓不雅望，中长久逢高空01合约。

MEG。周五EG01合约收盘价3946元/吨，较上一交游日高涨28元/吨，夜盘略有走弱，报收3922元/吨。口岸库存再度累库至83.93万吨（+1.22/1.5%），本周展望到港量高涨14.7%，展望本周口岸库存仍然是累库神色。需求方面，聚酯由于累库压力较大，相易企业现款流亏欠，聚酯开工率仍是出现减产降负，上周五聚酯开工率81.42%（82.89%），后续需要柔和双十一以及外洋圣诞节的销售情况。POY库存32.6天（32.1天）。策略提议：短期轰动保抓不雅望，中长久逢高空01合约。

甲醇。上周五日盘，甲醇主力合约高涨1.83%，报收2613元/吨。夜盘高涨1.35%，报收2619元/吨。甲醇供应有收缩预期但仍督察充裕基调，供应偏宽松但需求抓续偏弱的基本面神色变动不大。局部疫情体式严峻的情况下货色流畅依然受阻，产区出货压力仍偏大，连累盘面价钱。但酌量到内地补充口岸货源数目有限，入口量回升需要手艺演绎，口岸可流畅货源依旧偏紧，即便因卸货速率加速后短期内到港量加多也难改口岸库存偏低的实际。何况煤炭价钱仍督察高位轰动，库存和资本端对甲醇价钱仍有复古作用。近期受宏不雅面影响，甲醇单边波动较大。在枯竭强利多驱动的情况下，期价展望仍将承压轰动运行。基于高基差以及今后两月将有新增投产预期的情况，01-05正套抓有。宁波富德MTO装配重启安稳运行相易甲醇竖立高基差，01PP-3MA可逢高作念缩。

有色金属:市集信心有所好转，有色金属普涨

铜。市集风险偏好回升，铜价要点上移。上周五伦铜收涨7.51%；沪铜主力12合约日盘收涨1.42%，夜盘收涨3.28%。上周五公布的好意思国10月新增非农作事东谈主口高于预期，但休闲率超预期上升、薪资同比增长放缓顺应预期，并未强化对好意思联储鹰派加息的预期。大国之间关系吩咐，市集风险偏好回升，好意思元指数创两年多最大盘中跌幅，离岸东谈主民币创2005年来最大涨幅。同期市集对国内疫情对经济的影响预期吩咐。多重成分鼓动下，铜价暴涨。周六国度卫健委：坚抓“动态清零”总路子不动摇。但寰球经济阑珊担忧仍然施压铜价，周一外盘铜价跳空低开。提议暂不雅望。

铝。市集预期角落改善，铝价反弹。上周五伦铝收涨3.96%；沪铝主力12合约日盘收涨1.66%，夜盘收涨0.27%。上周五公布的好意思国10月非农作事敷陈被觉得总体而言是中性的，既莫得弱化也莫得强化对好意思联储鹰派加息的预期。国际关系吩咐，市集风险偏好回升，好意思元大跌，外盘基本金属多个品种大涨。此前国内铝价下降，上周一仍是跌至行业平均资本线隔壁，行业亏欠面扩大。河南部分铝厂因采暖季到来及近期盈利欠安等方面的原因出现减产。SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨。现货市集抓续弥留亦复古沪铝反弹。但需求忧虑仍然施压铝价。提议不雅望。

锌。11月4日沪锌主力涨2.43%，报23370元/吨，夜盘涨3.97%，报23940元/吨，LME锌涨7.26%，报2910.5好意思元/吨。都备价钱上，尽管上周五受到国内宏不雅情谊的提振，锌价大幅高涨，然而该讯息并不指示向国内基本面的变化，短期基本面依旧偏紧，然而中长久看，供应端展望11月将不息改善，而需求端将逐步走出“银十”旺季，基本面弥留的态势将不息改善，因此中长久咱们觉得督察偏空念念路不变。结构方面，需要柔和国内库存变化，在现在低库存去库的情状下，不放手月差进一步扩大的可能，正套仍可抓有。

铅。11月4日沪铅主力涨0.83%，报15230元/吨，夜盘跌0.07%，报15190元/吨，LME铅跌1.17%，报1985.5好意思元/吨。受朔方利润的再度收缩使得复产节律厚重，而消耗端订单有所转淡，然而出口窗口的绽放或蓦然提振消耗，且邻近交割，市集流畅货源减少，展望铅价督察轰动整理为主。

农家具:短期受市集情谊影响，基本面偏利多

油脂。上周五受市集举座氛围回暖影响，油脂价钱举座大幅走强，因为市集预期防疫战略或减轻。不外咱们觉得农家具比拟于其他品种受疫情影响较小，防疫战略的变化更多是短期情谊上的影响，并不成起到决定性的影响。油脂市集的走势主要看是其自身的供需面，尤其是供应这块。现在左证市集预期来看，马棕10月份产量和库存均有望下降，柔和11月10日将要公布的MPOB10月供需敷陈。受好意思豆出口受阻影响，11月部分入口大豆船期被蔓延，短期内国内市集供应仍偏紧。展望，油脂市集仍将督察偏强走势。

豆粕/菜粕。豆粕上周冲高回落，且终末两个交游日弱于菜粕。十一月中旬，阿根廷入口大豆先行到港，约400万吨，下旬则是好意思豆逐步到港。展望本月到港8、900万吨，而压榨量唯有600万吨傍边。因此操作上提议逢高作念空，作念空豆菜粕价差。

鸡蛋。因4-8月衍生端补栏鸡苗量偏少，展望国内蛋鸡新开产能偏少的情状将延续至四季度，另外衍生端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，展望春节前将迎来淘汰鸡出栏岑岭，因此咱们觉得国内在产蛋鸡存栏在四季度举座将呈现下降趋势，四季度蛋价能够率将不息督察偏强走势；短期来看，跟着蛋价涨至阶段性高位，下流市集举座走货速率一般，商业商参市严慎，大多督察泛泛流畅库存，可柔和高蛋价是否会对后期需求会变成负反映。从期货盘面角度看，现时鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料资本抓续高涨为蛋价提供较强的底部复古，展望盘面下方空间有限，提议低吸高抛、区间短线操作。

生猪。近近期战略面保供稳价的信号频出,集团场加速出栏节律,超量完成月度出栏目标,猪价从高位回落,受此影响散户出栏积极性有所增强,不外跟着腌腊季邻近, 需求端或将对猪价变成一定的提振，展望猪价短期不息深跌的概率不大。长久来看，跟着出栏体重攀升，冬至前后或将迎来散养户大猪出栏岑岭，猪肉供给将较前期角落递加，另外因口罩事件以及现时的高猪价或将阻挠本年度旺季需求，咱们觉得猪价不具备不息大涨基础，后期需密切柔和宰杀量的变化情况。

苹果。上周五因预期防疫战略或减轻，苹果期价大幅走强。再加上本年苹果入库数据同比下降。据卓创资讯统计显露，鸿沟11月3日，22/23年度产季苹果天下冷库库存为792.61万吨，同比旧年减少10.06%，处于近五年历史次低水平。因此短期内有望出现一轮高涨，操作上，不息保抓作念多念念路。

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