（原标题：东吴期货投资策略早参20221104）

油价承压触动，双硅领涨市集| 东吴期货酌量所策略早参

2022.11.04

宏不雅金融衍生品：瞻望连续触动筑底

股指期货。周四在外围市集影响下，三大指数集体低开，沪指劣势触动跌破3000点。板块出现轮动，信创板块分化。市集样子逐步设备，但反弹握续性仍需不雅察，瞻望指数连续触动筑底，操作上淡薄投资者高抛低吸为主。

玄色系板块：需求超预期

螺卷。钢联的数据，螺纹钢周度表需超预期达到330万吨，环比增多10万吨，加上近期钢厂减产，保握较好的去库速率。热卷周度需求也能保握在320万吨隔邻，延续去库。因此近期跟着钢厂减产，加上需求回升，前期价钱低点瞻望会是阶段性低点，盘面趋向于触动，螺纹参考3400-3600，热卷参考3450-3650。

铁矿。铁水延续下降，日均铁水产量回落到232万吨，加上近期到港回升，口岸本周累库，铁矿本人基本面在转差。但妥当市集预期，尤其在钢材需求尚可的情况下，盘面短期也很难连续下降，操作上淡薄600-660波段操作。

双焦。双焦基本面未发生改变，基本面情况尚可。但盘面本轮止跌反弹的原因不在基本面，而是追随钢材价钱超跌反弹的反弹。双焦现在难以走出孤独行情，而钢材结尾需求在淡季行将莅临的情况下，会逐步走弱，因此瞻望本轮反弹握续时刻不长，淡薄短期不雅望为主，恭候契机作念空。

能源化工：资本触动回落

原油。隔夜原油触动走低，好意思联储加息后的鲍威尔语言对盘面产生握续影响。好意思联储会议昨天凌晨如预期加息75BP，并默示12月可能放缓加息要领。不外鲍威尔同期线路结尾利率将跳跃此前预期且暂停加息为时过早，好意思联储公布利率方案前白宫也短暂表态支握好意思联储战略。这意味着天然短期经济衰败速率可能放缓，但永久的加息周期压制依然存在，且握续时刻和最终压力可能更长更高。咱们以为油价总体仍保管宽幅触动运行，瞻望区间总体处在80-100好意思元之间。

沥青。11月第一周沥青产业数据透露开工率小幅走高，出货量微减，厂库社库增减不一，基本面保管偏弱。现货价钱相同处于触动偏弱态势，但资本端近期走势稍强，淡薄前期空单可严慎握有，短线逢高试空。

LPG。燃气消耗的季节性增长受结尾物流和商用偏弱的影响较不赫然，而国内入口量的锐增类似山东地真金不怕火增负使得国内供给压力增长，表里价差连忙弥合。近期需求增长预期转差，季节性行情落实仍不无边，上行能源有限，盘面保管区间触动。

PTA。周四TA01合约收盘价5170元/吨，较上一走动日高潮18元/吨，01基差收窄至412元/吨，华东现货价钱5582元/吨（前值：5632元/吨）。本周PX和TA开工率略有降负，PTA周开工率74.15%（前值：76.18%），逸恢弘连375万吨安装现在负荷5成，PX开工率77.1%（前值：79.34%）。PXN现在触底后保握触动略有回升，瞻望等投产家具产出后会连续保握压缩，PTA加工费被快速压缩至往年较低水平，不外现货仍故意润。聚酯抽象利润仍然被压缩状态，其中短纤利润尚可。策略淡薄：短期触动保握不雅望，中永久逢高空01合约。

MEG。周四EG01合约收盘价3918元/吨，较上一走动日高潮64元/吨。口岸再度启动累库，煤制泊车老师的量级无法扭转乙二醇累库的预期。策略淡薄：短期触动保握不雅望，中永久逢高空01合约。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约高潮0.35%，报收2554元/吨。夜盘高潮0.04%，报收2567元/吨。甲醇安装天下开工率下降，原料端煤制和睦制开工率均下降，全体上甲醇国内供应端减少7.16万吨。MTO安装开工率回升，传统下贱加权开工率下降，新兴需求甲醇消耗量增多1.58万吨，传统需求甲醇消耗量减少1.34万吨，本周甲醇供应大幅减少，需求略有增多。入口船货到港卸货量增多，本周口岸全体库存高潮，但同比处于全齐低位。甲醇供应有削弱预期但仍保管高位，供应偏宽松但需求握续偏弱的形状变动不大。局部疫情形式严峻的情况下货品清楚依然受阻，产区出货压力仍偏大，负担盘面价钱。但洽商到内地补充口岸货源数目有限，口岸可清楚货源依旧偏紧，即便短期到港量增多也难改库存偏低的试验。况且煤炭价钱仍保管高位触动，库存和资本端对甲醇价钱仍有撑握作用。近期受宏不雅面影响，甲醇单边波动较大，期价瞻望保管触动运行，单边操作淡薄不雅望为主。套利方面，高基差及新增投产预期的现象下，01-05逢低正套为主。宁波富德MTO安装重启踏实运行类似甲醇设备高基差，01PP-3MA可逢高作念缩。

有色金属：宏不雅样子暂缓，有色逐步回想基本面

沪铜。受累于好意思联储鹰派态度，铜价承压下降。周四伦铜收跌0.98%；沪铜主力12合约日盘收跌0.35%，夜盘收跌0.19%。好意思联储按时连续激进加息，但声明默示鸽派转向渐进，外盘铜价一度奴隶股市走强。随后的新闻发布会上，好意思联储主席鲍威尔称不排斥12月商榷减速加息，但称利率峰值将高于预期、且不宜过早洽商暂停加息，好意思元反弹，外盘铜价转跌。需求担忧亦令铜价承压。欧元区10月PMI终值下修至46.4，创29个月新低，欧元区制造业正处于衰败之中。国内供应偏紧，市集风险偏好回升遏止铜价跌幅。淡薄暂不雅望。

沪铝。国内铝厂减产，铝价反弹。周四伦铝收涨0.47%；沪铝主力12合约日盘收涨1.26%，夜盘收涨0.08%。鲍威尔称最快12月减速加息，但鹰派表态指出，结尾利率将高于之前预估，洽商暂停加息还太早，伦铝触动。西洋通胀压力不减，强化了央行连续加息的预期。寰球经济增速下滑暗影下，铝的需求忧虑上升。国内跟着铝价进一步下降，周一仍是跌至行业平均资本线隔邻，行业赔本面扩大。河南部分铝厂因采暖季到来及近期盈利欠安等方面的原因出现减产。SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨。现货市集握续病笃亦撑握铝价反弹。淡薄不雅望。

沪锌。11月3日沪锌主力跌0.15%，报22770元/吨，夜盘涨0.83%，报23005元/吨，LME锌跌1.84%，报2713.5好意思元/吨。锌逐步从宏不雅逻辑向基本面逻辑切换，现在基本面依然病笃，现货升水再度攀升，仓单库存仅为1396吨，但预期的疲弱使得全齐价钱的回调濒临较大压力，基本面的病笃更多通过月间结构来体现，在低库存配景下，短期月差仍有连续扩大的可能。

沪铅。11月3日沪铅主力跌0.07%，报15165元/吨，夜盘涨0.66%，报15205元/吨，LM铅涨0.70%，报2009.0好意思元/吨。受朔方疫情影响，废电瓶货源有限，价钱较为坚挺，再生铅冶真金不怕火利润握续收窄，以致此前预期供应归附节拍偏慢，而现在铅蓄消耗仍处于旺季，瞻望铅价短期保管触动运行。

农家具：上冲动能有所勤劳，多单可择机赢利了结

油脂。昨日油脂市集呈现触动走势，在此前采集三日高潮之后头临压力。基本面，此前两个利多身分也发生改造。1、俄罗斯总统普京线路已带领俄国防部归附参与乌克兰食粮出口条约，但如若乌克兰违背黑海食粮走廊不被用于军事目的的承若，俄罗斯保留推出该条约的职权；2、巴西抗议动作缓减，通过巴拉纳瓜港的主要说念路不再被抗议者闭塞，巴西大豆出口有望归附以前。受此影响，瞻望本轮豆类油脂市集的涨势可能暂告段落。操作上，淡薄此前的多单可择机赢利了结，暂时保管不雅望。

豆粕/菜粕。豆粕插足11月后，2211合约插足交割月，盘面向现货价钱回想，类似俄罗斯暂停黑海食粮运载，带动豆粕大幅高潮。但现在俄罗斯已归附黑海运载，且瞻望11月USDA敷陈中性偏空，国内入口大豆到港量至11月中旬也不息到港。短期作念厚样子赫然，淡薄豆粕可日内短线作念多，中线逢高作念空。

鸡蛋。因4-8月衍生端补栏鸡苗量偏少，瞻望国内蛋鸡新开产能偏少的状态将延续至四季度，另外衍生端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，瞻望春节前将迎来淘汰鸡出栏岑岭，因此咱们以为国内在产蛋鸡存栏在四季度全体将呈现下降趋势，四季度蛋价纰漏率将连续保管偏强走势；短期来看，跟着蛋价涨至阶段性高位，下贱市集全体走货速率一般，生意商参市严慎，大多保管以前清楚库存，可体恤高蛋价是否会对后期需求会变成负响应。从期货盘面角度看，面前鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料资本握续高潮为蛋价提供较强的底部撑握，瞻望盘面下方空间有限，淡薄低吸高抛、区间短线操作。

生猪。近期战略面保供稳价的信号频出，集团场加速出栏节拍，增多市集供应，猪价上周出现快速下降，导致中小散户出栏积极性有所进步，但面前附进月底，集团场出栏任务已基本完成，短期供应量削弱，另外洽商到腌腊季将至，需求端或将对猪价变成一定的提振，瞻望猪价短期连续深跌的概率不大。永久来看，跟着出栏体重攀升，春节前或将迎来散养户大猪聚拢出栏，猪肉供给将较前期边缘递加，另外因口罩事件以及面前的高猪价或将遏止本年度旺季需求，咱们以为猪价并不具备大涨基础，后期需密切体恤宰杀量的变化情况，淡薄暂时不雅望或区间短线操作。

苹果。昨日苹果期价再度走强，因本年苹果入库数据同比下降。据卓创资讯统计透露，抑遏11月3日，22/23年度产季苹果天下冷库库存为792.61万吨，同比前年减少10.06%，处于近五年历史次低水平，也低于市集预期。因此短期内有望出现一轮高潮，操作上，连续保握作念多想路。

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